2014年2季度债券基金投资策略:债市小牛过后,债基配置建议均衡
投资要点:今年一季度经济的走低和资金的短时间宽松推动了一波债市小牛市的到来除可转债受权益市场影响表现较差外利率和信誉方面的大多数债市期限品种的收益率走势大幅下行。不过在三月份整体收益率大幅下行的态势开始趋缓尤其是前期下行幅度较大的短端品种。一季度国内风险资产多下跌A股在改革红利与阵痛并存、政策托底预期与基本面负面信息反复博弈的时期在大小盘之间纠结不定。1季最好的白癜风医院度上证综指涨跌幅为-3.91大盘指数涨跌幅为-8.38中盘指数涨跌幅为-2.28小盘指数涨跌幅为2.43。一季度全部开放式债基涨跌幅为0.97普通纯债基金涨跌幅为1.69信誉纯债基金涨跌幅为1.12普通一级债基涨跌幅为1.24信誉一级债基涨跌幅为1.28普通二级债基涨跌幅为1.25信誉二级债基涨跌幅为1.7可转债基金涨跌幅为-1.97指数债基涨跌幅为1.48。一季度公募基金发行共召募份额875亿份其中债券基金召募93.63亿份占全部公募基金召募范围的10.71债基发行占比情况依然处于低谷。在发行类型方面一季度新成立债基中分级债基和二级债基占绝大多数。2季度流动性相对收紧整体环境不如一季度。利率债方面预期短时间将平坦化上行长时间北京国际白癜风医院看政策取向。目前进一步趋弱的经济运行态势是否是会触发政策出现实质松动尚需进一步的视察。在明确松动信号出现前流动性仍将是市场投资的风向标。信誉债行情将会继续分化相对更看好中长期限中高等级品种建议躲避信用风险较高的低等级产业和城投。不同类型债基不同的投资标的配置使其具有不同的风险收益特点。2012年以来随着纯债基金数量的增多纯债基金整体的净值增长率情况与债券指数走势相干度增加纯债基金的纯债化投资比例偏向明显(契约多限定可转债投资)低风险低收益特点明显。而股市走势对一级债基和二级债基的影响较大在股指大幅上行的2007和2009年这两类基金的收益情况要明显好于纯债基金而在股市表现较差的2008和2011年一级和二级债基的收益情况则落后于纯债基金。我们建议投资者在推敲债券基金的投资时应结合资产配置需求和本身风险承受能力加以推敲。未来权益和固定收益市场出现大幅度上行或下跌趋势的概率较小震荡走势将是大概率事件。4月我们的债基组合配置回归均衡以配置收益为主要推敲因素组合构成为:中银稳健增利、易方达增强回报、易方达永旭添利、华富收益增强、华商收益增强、华宝兴业可转债、广发聚利、华泰柏瑞信誉增利、富国产业债、汇添富多元收益。
